【#注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試# #2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》精選習(xí)題（3）#】學(xué)而不思則罔，在掌握知識(shí)點(diǎn)之后將其運(yùn)用在解題中才是備考的好方法。注冊(cè)會(huì)計(jì)師備考需要一點(diǎn)點(diǎn)積累才能到達(dá)效果。©無(wú)憂考網(wǎng)整理“2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》精選習(xí)題（3）”供考生參考。更多注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試模擬試題請(qǐng)?jiān)L問(wèn)©無(wú)憂考網(wǎng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試頻道。

　　1.單選題

　　企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，市盈率、市凈率和市銷(xiāo)率的共同驅(qū)動(dòng)因素包括()。

　　A、增長(zhǎng)潛力

　　B、股利支付率

　　C、股權(quán)資本成本

　　D、權(quán)益凈利率

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是增長(zhǎng)潛力、股利支付率、股權(quán)資本成本，市凈率的驅(qū)動(dòng)因素是權(quán)益凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率、股權(quán)資本成本，市銷(xiāo)率的驅(qū)動(dòng)因素是營(yíng)業(yè)凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率、股權(quán)資本成本。所以，這三種模型共同驅(qū)動(dòng)因素是增長(zhǎng)潛力、股利支付率和股權(quán)資本成本。

　　2.多選題

　　在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，關(guān)于預(yù)測(cè)期間的確定，下列說(shuō)法中不正確的有()。

　　A、確定基期數(shù)據(jù)的方法就是以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)

　　B、企業(yè)增長(zhǎng)的不穩(wěn)定時(shí)期有多長(zhǎng)，預(yù)測(cè)期就應(yīng)當(dāng)有多長(zhǎng)

　　C、預(yù)測(cè)的時(shí)間范圍涉及預(yù)測(cè)基期、詳細(xì)預(yù)測(cè)期和后續(xù)期

　　D、實(shí)務(wù)中的詳細(xì)預(yù)測(cè)期往往超過(guò)了10年

　　【正確答案】AD

　　【答案解析】確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種：一種是以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù);另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;實(shí)務(wù)中的詳細(xì)預(yù)測(cè)期通常為5～7年，如果有疑問(wèn)還應(yīng)當(dāng)延長(zhǎng)，但很少超過(guò)10年，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　3.單選題

　　下列各項(xiàng)說(shuō)法中，不正確的是()。

　　A、用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型評(píng)估實(shí)體價(jià)值時(shí)，使用的折現(xiàn)率為加權(quán)平均資本成本或股權(quán)資本成本

　　B、實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人的稅后現(xiàn)金流量

　　C、企業(yè)的壽命是不確定的，進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)通常采用持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)，將無(wú)限期的現(xiàn)金流量分為預(yù)測(cè)期和永續(xù)期兩個(gè)階段

　　D、在數(shù)據(jù)假設(shè)相同的情況下，股權(quán)現(xiàn)金流量模型和實(shí)體現(xiàn)金流量模型的評(píng)估結(jié)果是相同的

　　【正確答案】A

　　【答案解析】折現(xiàn)率要和現(xiàn)金流量相互匹配。股權(quán)現(xiàn)金流量只能用股權(quán)資本成本來(lái)折現(xiàn)，實(shí)體現(xiàn)金流量只能用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本來(lái)折現(xiàn)。選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。

　　4.單選題

　　甲公司的每股收益為0.8元，預(yù)期增長(zhǎng)率為6%。與甲公司增長(zhǎng)率、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)似的上市公司有3家，3家公司的實(shí)際市盈率分別為20、22、26，預(yù)期增長(zhǎng)率分別4%、5%、7%，使用修正市盈率估價(jià)模型的股價(jià)平均法計(jì)算出的甲公司價(jià)值是()元/股。

　　A、24

　　B、20.98

　　C、17.83

　　D、20.4

　　【正確答案】B

　　【答案解析】股價(jià)平均法：目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值=可比企業(yè)修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益=[(20/4+22/5+26/7)/3]×6%×100×0.8=20.98(元/股)

　　5.單選題

　　甲公司產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本為20元，單位銷(xiāo)售價(jià)格為50元，上年的銷(xiāo)售量為10萬(wàn)件，固定成本為30萬(wàn)元，利息費(fèi)用為40萬(wàn)元，優(yōu)先股股利為75萬(wàn)元，所得稅稅率為25%。根據(jù)這些資料計(jì)算出的下列指標(biāo)中不正確的是()。

　　A、邊際貢獻(xiàn)為300萬(wàn)元

　　B、息稅前利潤(rùn)為270萬(wàn)元

　　C、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.11

　　D、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.17

　　【正確答案】D

　　【答案解析】邊際貢獻(xiàn)=10×(50-20)=300(萬(wàn)元)

　　息稅前利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)-固定成本=300-30=270(萬(wàn)元)

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)=300/270=1.11

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=270/[270-40-75/(1-25%)]=2.08。

　　6.多選題

　　某企業(yè)只生產(chǎn)A產(chǎn)品，銷(xiāo)售單價(jià)為50元，單位變動(dòng)成本為20元，年固定成本總額為45萬(wàn)元，上年的銷(xiāo)售量為2萬(wàn)件。下列說(shuō)法正確的有()。

　　A、盈虧平衡點(diǎn)的銷(xiāo)售量為1.5萬(wàn)件

　　B、銷(xiāo)售量為2萬(wàn)件時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為4

　　C、如果今年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)10%，則息稅前利潤(rùn)增加2.5%

　　D、上年的息稅前利潤(rùn)為15萬(wàn)元

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】盈虧平衡點(diǎn)的銷(xiāo)售量=45/(50-20)=1.5(萬(wàn)件);銷(xiāo)售量為2萬(wàn)件時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=2×(50-20)/[2×(50-20)-45]=4;如果今年?duì)I業(yè)收入增加10%，則息稅前利潤(rùn)增加10%×4=40%;上年的息稅前利潤(rùn)=2×(50-20)-45=15(萬(wàn)元)。

　　7.單選題

　　甲公司2015年每股收益1元，2016年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)1.2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.5。假設(shè)甲公司不進(jìn)行股票分割，如果2016年每股收益想達(dá)到1.9元，根據(jù)杠桿效應(yīng)，其營(yíng)業(yè)收入應(yīng)比2015年增加()。

　　A、50%

　　B、90%

　　C、75%

　　D、60%

　　【正確答案】A

　　【答案解析】每股收益增長(zhǎng)率=(1.9-1)/1×100%=90%，聯(lián)合杠桿系數(shù)=1.2×1.5=1.8，則1.8=每股收益增長(zhǎng)率/營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，所以，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=每股收益增長(zhǎng)率/1.8=90%/1.8=50%。

　　1.多選題

　　在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，下列關(guān)于MM理論的表述正確的有()。

　　A、有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值與無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值相等

　　B、無(wú)論債務(wù)多少，有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本都與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相同的無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本相等

　　C、有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本與以市值計(jì)算的財(cái)務(wù)杠桿(債務(wù)/權(quán)益)成正比例

　　D、企業(yè)加權(quán)資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財(cái)務(wù)杠桿的提高而增加。

　　權(quán)益資本成本等于無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，而風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與以市值計(jì)算的財(cái)務(wù)杠桿(債務(wù)/權(quán)益)成正比例。

　　2.單選題

　　在資產(chǎn)負(fù)債率為100%時(shí)，以下各種資本結(jié)構(gòu)理論中，認(rèn)為該資本結(jié)構(gòu)為結(jié)構(gòu)的是()。

　　A、無(wú)企業(yè)所得稅條件下的MM理論

　　B、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論

　　C、代理理論

　　D、權(quán)衡理論

　　【正確答案】B

　　【答案解析】有稅MM理論：有負(fù)債企業(yè)價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值+PV(利息抵稅)

　　當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率為100%時(shí)，只考慮利息的抵稅效應(yīng)，的資本結(jié)構(gòu)是有稅MM理論。

　　3.多選題

　　下列關(guān)于權(quán)衡理論的表述中，正確的有()。

　　A、現(xiàn)金流與資產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性相對(duì)較高

　　B、現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性相對(duì)較高

　　C、高科技企業(yè)的財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)很低

　　D、不動(dòng)產(chǎn)密集性高的企業(yè)財(cái)務(wù)困境成本可能較低

　　【正確答案】AD

　　【答案解析】現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性相對(duì)較低。高科技企業(yè)的財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)很高。

　　4.單選題

　　關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的代理理論相關(guān)觀點(diǎn)，下列說(shuō)法不正確的是()。

　　A、債務(wù)代理成本損害了債權(quán)人的利益，降低了企業(yè)價(jià)值，最終將由股東承擔(dān)這種損失

　　B、降低債務(wù)籌資比例，可以制約經(jīng)理的自利性機(jī)會(huì)主義行為

　　C、由于不完全契約、信息不對(duì)稱以及利益沖突等因素，企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，更容易發(fā)生過(guò)度投資問(wèn)題和投資不足問(wèn)題

　　D、債務(wù)產(chǎn)生的代理收益有利于減少企業(yè)的價(jià)值損失或增加企業(yè)價(jià)值

　　【正確答案】B

　　【答案解析】提高債務(wù)籌資比例，可以制約經(jīng)理的自利性機(jī)會(huì)主義行為。

　　5.單選題

　　考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務(wù)融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點(diǎn)通常稱為()。

　　A、籌資理論

　　B、權(quán)衡理論

　　C、MM第一理論

　　D、優(yōu)序融資理論

　　【正確答案】D

　　【答案解析】考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務(wù)融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點(diǎn)通常稱為優(yōu)序融資理論。

　　6.單選題

　　甲公司目前的資本成本過(guò)高，擬通過(guò)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整來(lái)降低資本成本，有三種不同的籌資組合方式，甲公司財(cái)務(wù)分別計(jì)算了三種籌資組合的加權(quán)平均資本成本，選擇了資本成本最低的方案進(jìn)行籌資。甲公司財(cái)務(wù)選擇的決策方法是()。

　　A、資本成本比較法

　　B、每股收益無(wú)差別點(diǎn)法

　　C、企業(yè)價(jià)值比較法

　　D、利潤(rùn)化的方法

　　【正確答案】A

　　【答案解析】資本成本比較法，是指在不考慮各種融資方式在數(shù)量與比例上的約束以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)差異時(shí)，通過(guò)計(jì)算各種基于市場(chǎng)價(jià)值的長(zhǎng)期融資組合方案的加權(quán)平均資本成本，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案，確定為相對(duì)的資本結(jié)構(gòu)。

　　7.單選題

　　下列關(guān)于用企業(yè)價(jià)值比較法確定資本結(jié)構(gòu)的說(shuō)法中，不正確的是()。

　　A、企業(yè)價(jià)值的資本結(jié)構(gòu)為資本結(jié)構(gòu)

　　B、資本結(jié)構(gòu)下，每股收益達(dá)到水平

　　C、資本結(jié)構(gòu)下，公司的資本成本最低

　　D、這種方法考慮了風(fēng)險(xiǎn)的影響

　　【正確答案】B

　　【答案解析】用企業(yè)價(jià)值比較法確定資本結(jié)構(gòu)，當(dāng)公司總價(jià)值時(shí)，公司的資本成本是最低的，但每股收益不一定。