【分析】這一題近幾年習(xí)慣考察商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表。而今年一反常態(tài)考察了貨幣市場，貨幣需求，以及利率和債券價格。貨幣主義理論的equation of exchange 也是一個驚喜考點(diǎn)。本題考查了貨幣市場往年不太常考的貨幣需求的變化對名義利率的影響。一般較常見的問法是央行措施影響貨幣供給，進(jìn)而影響利率。而今年題目條件變成了消費(fèi)者對現(xiàn)金需求降低。這一動作會影響貨幣需求。
【考點(diǎn)】
Money market
The demand for money
Interest rate and bond price
Monetarist’s equation of exchange
Open market operation
【答案】
(a)貨幣需求demand for money受兩方面因素印象，transaction demand 和asset demand,前者是人們?nèi)粘＝灰讓ΜF(xiàn)金的需求，后者是人們要買債券等投資產(chǎn)品時對現(xiàn)金的需求。消費(fèi)者對現(xiàn)金需求減少降低了transaction demand。所以貨幣需求降低，money demand curve左移， money supply curve不變。Equilibrium nominal interest rate會降低。如圖所示。
(b)
(i) 這一問考察interest rate和bond price的關(guān)系。利率和債券價格是負(fù)相關(guān)的關(guān)系，利率上升，債券價格下降;利率下降，債券價格上升。上一問我們得出結(jié)論利率會下降，那么之前發(fā)行的債券價格就會上升。
(ii) 第二小問考察利率如何影響price level和real income。當(dāng)利率下降，能夠達(dá)到類似擴(kuò)張性貨幣政策的效果， 能夠刺激投資和消費(fèi)，從而增加總需求。當(dāng)總需求aggregate demand上升了，價格水平price level會相應(yīng)上升，導(dǎo)致通貨膨脹。在名義收入不變的前提下，實(shí)際收入real income會下降。
(c)c問考察貨幣主義的equation of exchange是往年FR題中較少涉及的一個知識點(diǎn)。下面公式中
M*V = P*Q。
M是money supply貨幣供給
V是velocity貨幣周轉(zhuǎn)率
P是price level價格水平
Q是quantity of output產(chǎn)量
題目設(shè)定貨幣供給money supply不變。并且題目條件給出經(jīng)濟(jì)目前處于長期均衡狀態(tài)，即充分就業(yè)狀態(tài)。此時的產(chǎn)量是potential output。所以我們可以推出Q也不變。那么M和Q我們都可以看成常數(shù)。此時P的值則會直接影響V的值。
并且從(b)問的第(ii)問中，我們又得出價格水平P上升。那么自然velocity of money也會上升。
(d)這一問考察央行的公開市場操作。從(a)問我們得出利率會下降，那么此時央行若要扭轉(zhuǎn)利率的下降趨勢，則要通過減少貨幣供給來提高利率。具體的公開市場操作就是賣政府債券sell bonds。
