、判斷題(每題1.5分，判斷正確得1.5分，判斷錯誤倒扣1分，不答題不得分也不倒扣分，扣分最多扣至本題型零分為止。)
36、收賬費用與壞賬損失之間呈反向變動的關系，發(fā)生的收賬費用越多，壞賬損失就越小。因此，企業(yè)應不斷增加收賬費用，以便將壞賬損失降低到最小。（ ）
正確答案：錯
收賬費用的增加與壞賬損失的降低間有一個飽和點，超過一定限度增加收賬費用對降低壞賬就不會有顯著影響了。
37、當預計的息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，采用負債籌資會提高普通股每股利潤，降低企業(yè)的財務風險。（ ）
正確答案：錯
采用負債籌資會加大企業(yè)財務風險。
38、收益分配上的資本保全約束是為了維護投資者的利益。（ ）
正確答案：錯
收益分配上的資本保全約束是為了維護債權人的利益。
39、風險報酬就是投資者因冒風險進行投資而實際獲得的超過資金時間價值的那部分額外報酬。（ ）
正確答案：錯
風險報酬就是投資者因冒風險進行投資而實際獲得的超過無風險報酬率(包括資金時間價值和通貨膨脹附加率)，而不是資金時間價值的那部分額外報酬。
40、在不考慮時間價值的前提下，投資回收期越短，投資風險就越小。（ ）
正確答案：對
在不考慮時間價值的前提下，投資回收期越短，投資風險就越小。
41、經營者和所有者的主要矛盾是所有者支付經營者的享受成本與經營者創(chuàng)造的企業(yè)價值之間的矛盾。（ ）
正確答案：對
參見教材財務管理目標的協(xié)調相關內容說明。
42、如果某一投資項目所有正指標均小于或等于相應的基準指標，反指標大于或等于基準指標，則可以斷定該投資項目完全具備財務可行性。（ ）
正確答案：錯
如果某一投資項目所有正指標均大于或等于相應的基準指標，反指標小于或等于基準指標，則可以斷定該投資項目完全具備財務可行性。
43、權益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結構，負債比率越高，權益乘數(shù)越低，財務風險越大。（ ）
正確答案：錯
權益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結構，負債比率越高，權益乘數(shù)越大，財務風險越大。
44、杠桿收購籌資的財務比率非常高，主要進行企業(yè)兼并、改組，是一項長遠的投資活動。（ ）
正確答案：錯
杠桿收購主要關注如何清償債務，至于擴大生產和銷售以及增強公司的長遠竟爭力和發(fā)展能力，根本不予關心，因此，只看中短期獲利，屬于真正的投機活動。
45、投機是投資的一種特殊形式，兩者的目的基本一致，承擔風險的大小相同。（ ）
正確答案：錯
兩者承擔風險的大小不盡相同，通常投機的風險要高于投資的風險。
四、計算以及綜合題
46、華聯(lián)公司賒銷期為30天，年賒銷量為20萬件，每件售價1元，單位變動成本0.6元。現(xiàn)有兩種現(xiàn)金折扣方案，第一種為2.5/10，N/30；第二種為1.5/20，N/30。假定兩種方案都有一半的客戶享受現(xiàn)金折扣，企業(yè)的壞賬損失為未享受現(xiàn)金折扣賒銷額的2%，資金成本率為20%。
要求：
（1）計算選擇何種折扣政策對企業(yè)更有利；
（2）如第二種折扣方案只有1/4顧客享受，第一、第二種相比，應選擇哪一種？
【答案及解析】
（1）第一種折扣政策下的平均收現(xiàn)期=10×50%+30×50%=20（天）
應收賬款周轉率=360/20=18（次）
應收賬款機會成本=200000÷18×0.6×20%=1333.33（元）
現(xiàn)金折扣=200000×50%×2.5%=2500（元）
壞賬損失=200000×50%×2%=2000（元）
該折扣政策下的總成本=1333.33+2500+2000=5833.33（元）
（2）第二種折扣政策下的平均收現(xiàn)期=20×50%+30×50%=25（天）
應收賬款周轉率=360/25=14.4（次）
應收賬款機會成本=200000÷14.4×0.6×20%=1666.67（元）
現(xiàn)金折扣=200000×50%×1.5%=1500（元）
壞賬損失=200000×50%×2%=2000（元）
該折扣政策下的總成本=1666.67+1500+2000=5166.67（元）
（3）第三種折扣政策下的平均收現(xiàn)期=20×1/4+30×3/4=27.5（天）
應收賬款周轉率=360/27.5=13.09（次）
應收賬款機會成本=200000÷13.09×0.6×20%=1833.46（元）
現(xiàn)金折扣=200000×25%×1.5%=750（元）
壞賬損失=200000×75%×2%=3000（元）
該折扣政策下的總成本=1833.46+750+3000=5583.46（元）
所以：華聯(lián)應選擇第二種折扣政策。
47、高盛公司準備進行證券投資，期望的投資報酬率為12%，所得稅稅率33%。備選方案的情況如下：
（1）購買A公司債券。A公司發(fā)行債券的面值為100元，票面利率8%，期限5年，籌資費率3%，當前的市場利率為10%。
（2）購買國庫券。二級市場國庫券的面值為100元，票面利率7%，期限3年。每年支付利息，到期歸還面值。
（3）購買B種股票。B股票每股市30元，長期采用固定股利政策，每股股利4元。
要求：根據(jù)以上資料
（1）計算A公司債券的發(fā)行價格及債券的資金成本。
（2）計算A公司債券、國庫券和B種股票的內在價值，并為高盛公司作出投資決策。
【答案及解析】
（1）A公司債券的發(fā)行價格=100×8%×（P/A，10%，5）+100×（P/F，10%，5）=100×8%×3.791+100×0.621=92.428（元）；
A債券的資金成本=100×8%×（1—33%）/[92.428×（1—3%）]=5.98%
（2）A公司債券的內在價值=100×8%×（P/A，12%，5）+100×（P/F，12%，5）=100×8%×3.6048+100×0.5674=85.58（元）
國庫券內在價值=100×7%×（P/A，12%，3）+100×（P/F，12%，3）=100×7%×2.4018+100×0.7118=87.98（元）
B種股票的內在價值=3/12%=25（元）
所以：高盛公司應投資購買國庫券
36、收賬費用與壞賬損失之間呈反向變動的關系，發(fā)生的收賬費用越多，壞賬損失就越小。因此，企業(yè)應不斷增加收賬費用，以便將壞賬損失降低到最小。（ ）
正確答案：錯
收賬費用的增加與壞賬損失的降低間有一個飽和點，超過一定限度增加收賬費用對降低壞賬就不會有顯著影響了。
37、當預計的息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，采用負債籌資會提高普通股每股利潤，降低企業(yè)的財務風險。（ ）
正確答案：錯
采用負債籌資會加大企業(yè)財務風險。
38、收益分配上的資本保全約束是為了維護投資者的利益。（ ）
正確答案：錯
收益分配上的資本保全約束是為了維護債權人的利益。
39、風險報酬就是投資者因冒風險進行投資而實際獲得的超過資金時間價值的那部分額外報酬。（ ）
正確答案：錯
風險報酬就是投資者因冒風險進行投資而實際獲得的超過無風險報酬率(包括資金時間價值和通貨膨脹附加率)，而不是資金時間價值的那部分額外報酬。
40、在不考慮時間價值的前提下，投資回收期越短，投資風險就越小。（ ）
正確答案：對
在不考慮時間價值的前提下，投資回收期越短，投資風險就越小。
41、經營者和所有者的主要矛盾是所有者支付經營者的享受成本與經營者創(chuàng)造的企業(yè)價值之間的矛盾。（ ）
正確答案：對
參見教材財務管理目標的協(xié)調相關內容說明。
42、如果某一投資項目所有正指標均小于或等于相應的基準指標，反指標大于或等于基準指標，則可以斷定該投資項目完全具備財務可行性。（ ）
正確答案：錯
如果某一投資項目所有正指標均大于或等于相應的基準指標，反指標小于或等于基準指標，則可以斷定該投資項目完全具備財務可行性。
43、權益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結構，負債比率越高，權益乘數(shù)越低，財務風險越大。（ ）
正確答案：錯
權益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結構，負債比率越高，權益乘數(shù)越大，財務風險越大。
44、杠桿收購籌資的財務比率非常高，主要進行企業(yè)兼并、改組，是一項長遠的投資活動。（ ）
正確答案：錯
杠桿收購主要關注如何清償債務，至于擴大生產和銷售以及增強公司的長遠竟爭力和發(fā)展能力，根本不予關心，因此，只看中短期獲利，屬于真正的投機活動。
45、投機是投資的一種特殊形式，兩者的目的基本一致，承擔風險的大小相同。（ ）
正確答案：錯
兩者承擔風險的大小不盡相同，通常投機的風險要高于投資的風險。
四、計算以及綜合題
46、華聯(lián)公司賒銷期為30天，年賒銷量為20萬件，每件售價1元，單位變動成本0.6元。現(xiàn)有兩種現(xiàn)金折扣方案，第一種為2.5/10，N/30；第二種為1.5/20，N/30。假定兩種方案都有一半的客戶享受現(xiàn)金折扣，企業(yè)的壞賬損失為未享受現(xiàn)金折扣賒銷額的2%，資金成本率為20%。
要求：
（1）計算選擇何種折扣政策對企業(yè)更有利；
（2）如第二種折扣方案只有1/4顧客享受，第一、第二種相比，應選擇哪一種？
【答案及解析】
（1）第一種折扣政策下的平均收現(xiàn)期=10×50%+30×50%=20（天）
應收賬款周轉率=360/20=18（次）
應收賬款機會成本=200000÷18×0.6×20%=1333.33（元）
現(xiàn)金折扣=200000×50%×2.5%=2500（元）
壞賬損失=200000×50%×2%=2000（元）
該折扣政策下的總成本=1333.33+2500+2000=5833.33（元）
（2）第二種折扣政策下的平均收現(xiàn)期=20×50%+30×50%=25（天）
應收賬款周轉率=360/25=14.4（次）
應收賬款機會成本=200000÷14.4×0.6×20%=1666.67（元）
現(xiàn)金折扣=200000×50%×1.5%=1500（元）
壞賬損失=200000×50%×2%=2000（元）
該折扣政策下的總成本=1666.67+1500+2000=5166.67（元）
（3）第三種折扣政策下的平均收現(xiàn)期=20×1/4+30×3/4=27.5（天）
應收賬款周轉率=360/27.5=13.09（次）
應收賬款機會成本=200000÷13.09×0.6×20%=1833.46（元）
現(xiàn)金折扣=200000×25%×1.5%=750（元）
壞賬損失=200000×75%×2%=3000（元）
該折扣政策下的總成本=1833.46+750+3000=5583.46（元）
所以：華聯(lián)應選擇第二種折扣政策。
47、高盛公司準備進行證券投資，期望的投資報酬率為12%，所得稅稅率33%。備選方案的情況如下：
（1）購買A公司債券。A公司發(fā)行債券的面值為100元，票面利率8%，期限5年，籌資費率3%，當前的市場利率為10%。
（2）購買國庫券。二級市場國庫券的面值為100元，票面利率7%，期限3年。每年支付利息，到期歸還面值。
（3）購買B種股票。B股票每股市30元，長期采用固定股利政策，每股股利4元。
要求：根據(jù)以上資料
（1）計算A公司債券的發(fā)行價格及債券的資金成本。
（2）計算A公司債券、國庫券和B種股票的內在價值，并為高盛公司作出投資決策。
【答案及解析】
（1）A公司債券的發(fā)行價格=100×8%×（P/A，10%，5）+100×（P/F，10%，5）=100×8%×3.791+100×0.621=92.428（元）；
A債券的資金成本=100×8%×（1—33%）/[92.428×（1—3%）]=5.98%
（2）A公司債券的內在價值=100×8%×（P/A，12%，5）+100×（P/F，12%，5）=100×8%×3.6048+100×0.5674=85.58（元）
國庫券內在價值=100×7%×（P/A，12%，3）+100×（P/F，12%，3）=100×7%×2.4018+100×0.7118=87.98（元）
B種股票的內在價值=3/12%=25（元）
所以：高盛公司應投資購買國庫券
