—、單項(xiàng)選擇題(本題型共25小題，每小題1分，共25分。每小題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為正確的答案。)

　　1 已知某投資項(xiàng)目的壽命期是10年，資金于建設(shè) 起點(diǎn)一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目的靜態(tài)投 資回收期是4年，則計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)的年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A，IRR，10)等于(　　)。

　　A.3.2

　　B.5.5

　　C.2.5

　　D.4

　　參考答案: D

　　答案解析:

　　由靜態(tài)投資回收期為4年可以得出：原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量=4;設(shè)內(nèi)含報(bào)酬率為IRR，則：每年現(xiàn)金凈流量×(P/A，IRR，10)—原始投資額=0，(P/A,IRR，10)=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量=4。

　　2某公司當(dāng)前每股市價(jià)為20元，如果增發(fā)普通股，發(fā)行費(fèi)率為8%，該公司可以長(zhǎng)期保持當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，并且不增發(fā)和回購(gòu)股票，留存收益比率為80%，期初權(quán)益預(yù)期凈利率為l5%。預(yù)計(jì)明年的每股股利為1.2元，則留存收益的資本成本為( )。

　　A.18.52%

　　B.18%

　　C.16.4%

　　D.18.72%

　　參考答案: B

　　答案解析:

　　股利增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=留存收益比率×期初權(quán)益預(yù)期凈利率=80%×15%=12%，留存收益資本成本=1.2/20+12%=18%。

　　3 根據(jù)MM理論，當(dāng)企業(yè)負(fù)債的比例提高時(shí)，下列說(shuō)法正確的是(　　)。

　　A.權(quán)益資本成本上升

　　B.加權(quán)平均資本成本上升

　　C.加權(quán)平均資本成本不變

　　D.債務(wù)資本成本上升

　　參考答案: A

　　答案解析:

　　根據(jù)無(wú)稅MM理論和有稅MM理論的命題n可知：不管是否考慮所得稅，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本都隨著“有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值/權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值”的提高而增加，由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。根據(jù)無(wú)稅MM理論可知，在不考慮所得稅的情況下，無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，加權(quán)平均資本成本將保持不變，因此，選項(xiàng)B不是答案。根據(jù)有稅MM理論可知，在考慮所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而降低，因此，選項(xiàng)C不是答案。根據(jù)有稅MM理論可知，在考慮所得稅的情況下，債務(wù)資本成本與負(fù)債比例無(wú)關(guān)，所以，選項(xiàng)D不是答案。

　　4 甲公司股票當(dāng)前市價(jià)20元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的6個(gè)月到期的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為25元，期權(quán)價(jià)格為4元，該看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為(　　)。

　　A.1

　　B.4

　　C.5

　　D.O

　　參考答案: D

　　答案解析:

　　期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。內(nèi)在價(jià)值的大小，取決于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的高低。對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)等于或低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，立即執(zhí)行不會(huì)給持有人帶來(lái)凈收入，持有人也不會(huì)去執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零。

　　5下列關(guān)于正常標(biāo)準(zhǔn)成本制定的說(shuō)法中，不正確的是( )。

　　A.直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是指預(yù)計(jì)下年度實(shí)際需要支付的材料市價(jià)

　　B.由于設(shè)備意外故障產(chǎn)生的停工工時(shí)不屬于“直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)”的組成內(nèi)容

　　C.變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異與直接人工效率差異的形成原因相同

　　D.如果企業(yè)采用變動(dòng)成本法計(jì)算，則不需要制定固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本

　　參考答案: A

　　答案解析:

　　直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是指預(yù)計(jì)下一年度實(shí)際需要支付的進(jìn)料單位成本，包括發(fā)票價(jià)格、運(yùn)費(fèi)、檢驗(yàn)和正常損耗等成本，是取得材料的完全成本，而不僅僅是材料市價(jià)，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。

　　6完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法中的“不計(jì)算在產(chǎn)品成本法”適用的情況是()。

　　A.月末在產(chǎn)品數(shù)量很小

　　B.各月末在產(chǎn)品數(shù)量很大

　　C.月末在產(chǎn)品數(shù)量等于月初在產(chǎn)品數(shù)量

　　D.各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化很小

　　參考答案: A

　　答案解析:

　　不計(jì)算在產(chǎn)品成本(即在產(chǎn)品成本記為零)，該方法適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很小的情況，此時(shí)在產(chǎn)品成本的計(jì)算對(duì)完工產(chǎn)品成本影響不大。

　　7下列關(guān)于營(yíng)業(yè)預(yù)算的計(jì)算等式中，不正確的是()。

　　A.本期生產(chǎn)數(shù)量=(本期銷售數(shù)量+期末產(chǎn)成品存量)一期初產(chǎn)成品存量

　　B.本期購(gòu)貨付現(xiàn)=本期購(gòu)貨付現(xiàn)部分+前期賒購(gòu)本期付現(xiàn)的部分

　　C.本期材料采購(gòu)數(shù)量=(本期生產(chǎn)耗用數(shù)量+期末材料存量)一期初材料存量

　　D.本期銷售商品所收到的現(xiàn)金=本期的銷售收入+期末應(yīng)收賬款一期初應(yīng)收賬款

　　參考答案: D

　　答案解析:

　　本期銷售商品所收到的現(xiàn)金=本期銷售本期收現(xiàn)+以前期賒銷本期收現(xiàn)=本期的銷售收入+期初應(yīng)收賬款一期末應(yīng)收賬款

　　8我國(guó)股利分配決策權(quán)屬于(　) 。

　　A.董事會(huì)

　　B.股東大會(huì)

　　C.監(jiān)事會(huì)

　　D.董事長(zhǎng)

　　參考答案: B

　　答案解析:

　　公司股利政策決策首先要由公司董事會(huì)根據(jù)公司的盈利水平和股利政策，制定股利分派方案;提交股東大會(huì)審議，通過(guò)后方能生效。所以我國(guó)股利分配決策權(quán)屬于股東大會(huì)。

　　9 下列各項(xiàng)關(guān)于管理用資產(chǎn)負(fù)債表的基本公式中，不正確的是(　　)。

　　A.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)一經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)

　　B.投資資本=凈負(fù)債+股東權(quán)益

　　C.投資資本=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)一經(jīng)營(yíng)負(fù)債

　　D.投資資本=金融資產(chǎn)一金融負(fù)債

　　參考答案: D

　　答案解析:

　　投資資本一經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)一經(jīng)營(yíng)負(fù)債一凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，(金融資產(chǎn)一金融負(fù)債)計(jì)算得出的是凈金融資產(chǎn)。

　　10假定DL公司在未來(lái)的5年內(nèi)每年支付20萬(wàn)元的利息，在第5年末償還400萬(wàn)元的本金。這些支付是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的。在此期間，每年的公司所得稅稅率均為25%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，則利息抵稅可以使公司的價(jià)值增加(　　)。

　　A.21.65萬(wàn)元

　　B.25萬(wàn)元

　　C.80萬(wàn)元

　　D.100萬(wàn)元

　　參考答案: A

　　答案解析:

　　利息抵稅可以使公司增加的價(jià)值=利息抵稅的現(xiàn)值=20×25%×(P/A,5%,5)=21.65(萬(wàn)元)o
11 下列關(guān)于時(shí)機(jī)選擇期權(quán)的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是(　　)。

　　A.從時(shí)間選擇來(lái)看，任何投資項(xiàng)目都具有期權(quán)的性質(zhì)

　　B.如果一個(gè)項(xiàng)目在時(shí)間上不能延遲，只能立即投資或者永遠(yuǎn)放棄，那么它就是馬上到期的看漲期權(quán)

　　C.如果一個(gè)項(xiàng)目在時(shí)間上可以延遲，那么它就是未到期的看漲期權(quán)

　　D.項(xiàng)目具有正的凈現(xiàn)值，就應(yīng)當(dāng)立即開(kāi)始(執(zhí)行)

　　參考答案: D

　　答案解析:

　　項(xiàng)目具有正的凈現(xiàn)值，并不意味著立即開(kāi)始(執(zhí)行)總是的，也許等一等更好。對(duì)于前景不明朗的項(xiàng)目，大多值得觀望，看一看未來(lái)是更好，還是更差，此時(shí)可以進(jìn)行時(shí)機(jī)選擇期權(quán)的分析。

　　12、A企業(yè)上年的銷售收入為5000萬(wàn)元，銷售凈利率為10%，收益留存率為60%，上年年末的股東權(quán)益為800萬(wàn)元，總資產(chǎn)為2000萬(wàn)元。本年計(jì)劃銷售收入達(dá)到6000萬(wàn)元，銷售凈利率為12%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.4次，收益留存率為80%.不增發(fā)新股和回購(gòu)股票，則下列說(shuō)法中不正確的是(　　)。

　　A.本年年末的權(quán)益乘數(shù)為1.82

　　B.本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為72%

　　C.本年年末的負(fù)債大于上年年末的負(fù)債

　　D.本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率為72%

　　參考答案: C

　　答案解析:

　　本年年末的股東權(quán)益=800+6000×1 2%×80%=1376(萬(wàn)元)，本年年末的總資產(chǎn)=6000/2.4=2500(萬(wàn)元)，權(quán)益乘數(shù)=2500/1 376=1.82，由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=6000×1 2%×80%/800=72%，由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;本年年末的負(fù)債=2500—1 376=1124(萬(wàn)元)，低于上年年末(本年年初)的負(fù)債(2000—800=1 200萬(wàn)元)，由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率=(1 376—800)/800×100%=72%，由此可知，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　13下列關(guān)于普通股的表述中，錯(cuò)誤的是()。

　　A.面值股票是在票面上標(biāo)有一定金額的股票

　　B.普通股按照有無(wú)記名分為記名股票和不記名股票

　　C.始發(fā)股和增發(fā)股股東的權(quán)利和義務(wù)是不同的

　　D.A股是供我國(guó)內(nèi)地個(gè)人或法人買賣的，以人民幣標(biāo)明票面金額并以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票

　　參考答案: C

　　答案解析:

　　始發(fā)股和增發(fā)股的發(fā)行條件、發(fā)行目的、發(fā)行價(jià)格都不盡相同，但是股東的權(quán)利和義務(wù)卻是一樣的，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

　　14關(guān)于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值的類別，下列說(shuō)法中不正確的是( ) 。

　　A.企業(yè)實(shí)體價(jià)值是股權(quán)價(jià)值和凈債務(wù)價(jià)值之和

　　B.—個(gè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基本條件是其持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值超過(guò)清算價(jià)值

　　C.控股權(quán)價(jià)值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來(lái)的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

　　D.控股權(quán)價(jià)值和少數(shù)股權(quán)價(jià)值差額稱為控股權(quán)溢價(jià)，它是由于轉(zhuǎn)變控股權(quán)而增加的價(jià)值

　　參考答案: C

　　答案解析:

　　少數(shù)股權(quán)價(jià)值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來(lái)的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值�？毓蓹�(quán)價(jià)值是企業(yè)進(jìn)行重組，改進(jìn)管理和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略后可以為投資人帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。所以選項(xiàng)c的說(shuō)法不正確。

　　15 某長(zhǎng)期債券的面值為l00元，擬定的發(fā)行價(jià)格為95元，期限為3年，票面利率為7.5%，每年付息一次，到期一次還本。假設(shè)該企業(yè)為免稅企業(yè)，則該債券的資本成本( )。

　　A.大于6%

　　B.等于6%

　　C.小于6%

　　D.無(wú)法確定

　　參考答案: A

　　答案解析:

　　每年利息=100×7.5%=7.5(元)，用6%作為折現(xiàn)率，利息和到期歸還的本金現(xiàn)值=7.5 ×(P/A，6%，3)4-100×(P/F，6%，3)=104(元)，大于發(fā)行價(jià)格95元。由于折現(xiàn)率與現(xiàn)值呈反方向變動(dòng)，因此該債券的資本成本大于6%。

　　16 下列關(guān)于債券籌資的說(shuō)法中，不正確的是( )。

　　A.債務(wù)籌資產(chǎn)生合同義務(wù)

　　B.債權(quán)人本息的請(qǐng)求權(quán)優(yōu)先于股東的股利

　　C.現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本可以作為未來(lái)資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)

　　D.債務(wù)籌資的成本通常低于權(quán)益籌資的成本

　　參考答案: C

　　答案解析:

　　現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來(lái)的決策是不相關(guān)的沉沒(méi)成本，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

　　17 A公司目前的市價(jià)為50元/股，預(yù)計(jì)下一期的股利是1元，該股利將以5%的速度持續(xù)增長(zhǎng)。則該股票的資本利得收益率為(　　)。

　　A.2%

　　B.5%

　　C.7%

　　D.9%

　　參考答案: B

　　答案解析:

　　在資本市場(chǎng)有效的情況下，股票的總收益率可以分為兩個(gè)部分：第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，它是根據(jù)預(yù)期現(xiàn)金股利除以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算出來(lái)的。第二部分是增長(zhǎng)率g，叫做股利增長(zhǎng)率。由于股利的增長(zhǎng)速度也就是股價(jià)的增長(zhǎng)速度，因此g可以解釋為股價(jià)增長(zhǎng)率或資本利得收益率。所以本題中股票的資本利得收益率即為股利增長(zhǎng)率5%。

　　18、某投資人長(zhǎng)期持有A股票，A股票剛剛發(fā)放的股利為每股2元，A股票目前每股市價(jià)20元，A公司長(zhǎng)期保持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，并且不增發(fā)新股，股東權(quán)益增長(zhǎng)率為6%，則該股票的股利收益率和期望收益率分別為(　　)。

　　A.10.6%和16.6%

　　B.10%和16%

　　C.14%和21%

　　D.12%和20%

　　參考答案: A

　　答案解析:

　　在保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，不增發(fā)新股的情況下，股利增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率，所以，股利增長(zhǎng)率(g)為6%，股利收益率=預(yù)計(jì)下一期股利(D1)/當(dāng)前股價(jià)(P0)=2×(1+6%)/20=10.6%，期望報(bào)酬率=D1/P0+g=10.6%+6%=16.6%。

　　19為了簡(jiǎn)化核算工作，除了原料費(fèi)用以外，其他費(fèi)用全部由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的成本分配方法是()。

　　A.不計(jì)算在產(chǎn)品成本

　　B.在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算

　　C.在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算

　　D.約當(dāng)產(chǎn)量法

　　參考答案: C

　　答案解析:

　　在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算時(shí)，月末在產(chǎn)品只計(jì)算原材料的費(fèi)用，其他費(fèi)用全部由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)。這種方法適用于原材料費(fèi)用在產(chǎn)品成本中所占比重較大，而且原材料在生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次投入的情況。

　　20B公司上年的平均投資資本為1500萬(wàn)元，其中凈負(fù)債600萬(wàn)元，股權(quán)資本900萬(wàn)元;稅后利息費(fèi)用為45萬(wàn)元，稅后凈利潤(rùn)為120萬(wàn)元;凈負(fù)債成本(稅后)為8%，股權(quán)成本為12%。則剩余經(jīng)營(yíng)收益為( )萬(wàn)元。

　　A.一36

　　B.一16

　　C.9

　　D.一24

　　參考答案: C

　　答案解析:

　　加權(quán)平均資本成本=8%×600/1500+12%×900/1500=10.4%,剩余經(jīng)營(yíng)收益=(120+45)—1500×10.4%=9(萬(wàn)元)
　21甲公司擬發(fā)行普通股股票籌資，發(fā)行當(dāng)年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為500萬(wàn)元，年末在外流通的普通股預(yù)計(jì)為3500萬(wàn)股，計(jì)劃發(fā)行新普通股1500萬(wàn)股，發(fā)行日期為當(dāng)年8月31日，公司擬定發(fā)行市盈率為30,則合理的新股發(fā)行價(jià)應(yīng)為()元。

　　A.5.71

　　B.6

　　C.8

　　D.5

　　參考答案: B

　　答案解析:

　　每股收益=500/[(3500-1500)+1500×(12-8)/12]=0.2(元)，股票發(fā)行價(jià)格=0.2×30=6(元)。

　　22 某只股票要求的收益率為15%，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為25%，與市場(chǎng)投資組合收益率的相關(guān)系數(shù)是0.2，市場(chǎng)投資組合要求的收益率是14%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差是4%，假設(shè)處于市場(chǎng)均衡狀態(tài)，則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為()。

　　A.4%

　　B.10%

　　C.4.25%

　　D.5%

　　參考答案: A

　　答案解析:

　　β=0.2×25%/4%=1.25，由：Rf+1.25×(14%一Rf)=15%，得：Rf=10%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=14%一10%=4%。

　　23下列變動(dòng)成本差異中，無(wú)法從生產(chǎn)過(guò)程分析中找出產(chǎn)生原因的是()。

　　A.變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異

　　B.變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異

　　C.材料價(jià)格差異

　　D.直接人工效率差異

　　參考答案: C

　　答案解析:

　　材料價(jià)格差異是在采購(gòu)過(guò)程中形成的，不應(yīng)由耗用材料的生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)，而應(yīng)由采購(gòu)部門對(duì)其做出說(shuō)明。

　　24下列關(guān)于影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素的表述中，不正確的是(　　)。

　　A.若企業(yè)具有較強(qiáng)的調(diào)整價(jià)格的能力，則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小

　　B.產(chǎn)品售價(jià)穩(wěn)定，則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小

　　C.在企業(yè)的全部成本中，固定成本所占比重越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小

　　D.市場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小

　　參考答案: C

　　答案解析:

　　經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)未使用債務(wù)時(shí)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，由此可知，選項(xiàng)A、B、D的說(shuō)法正確。在企業(yè)的全部成本中，固定成本所占比重較大時(shí)，單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀绢~較多，若產(chǎn)品數(shù)量發(fā)生變動(dòng)則單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀緯?huì)隨之變動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)更大的變動(dòng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就大;反之，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就小。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

　　25下列關(guān)于可控成本與不可控成本的表述中，錯(cuò)誤的是( )。

　　A.高層責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于較低層次的責(zé)任中心來(lái)說(shuō)，一定是不可控的

　　B.低層次責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)二于二較高層次責(zé)任中心來(lái)說(shuō)，一定是可控的

　　C.某一責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)另一一個(gè)責(zé)任中心來(lái)說(shuō)可能是可控的

　　D.某些從短期看屬不可控的成本，從較長(zhǎng)的期間看，可能成為可控成本

　　參考答案: B

　　答案解析:

　　成本的可控與不可控，隨著條件的變化可能發(fā)生相互轉(zhuǎn)化。低層次責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于較高層次責(zé)任中心來(lái)說(shuō)，可能是可控的，但不是絕對(duì)的。所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。
二、多項(xiàng)選擇題(本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分;不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。)

　　26下列關(guān)于責(zé)任成本計(jì)算、變動(dòng)成本計(jì)算與制造成本計(jì)算的說(shuō)法中，不正確的有()。

　　A.變動(dòng)成本計(jì)算和制造成本計(jì)算的成本計(jì)算對(duì)象都是產(chǎn)品

　　B.變動(dòng)成本的計(jì)算范圍只包括直接材料、直接人工和變動(dòng)制造費(fèi)用

　　C.責(zé)任成本法按可控原則把成本歸屬于不同的責(zé)任中心

　　D.責(zé)任成本計(jì)算的對(duì)象是產(chǎn)品

　　參考答案: B,D

　　答案解析:

　　責(zé)任成本以責(zé)任中心為成本計(jì)算對(duì)象，變動(dòng)成本計(jì)算和制造成本計(jì)算以產(chǎn)品為成本計(jì)算的對(duì)象，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確;變動(dòng)成本的計(jì)算范圍包括直接材料、直接人工和變動(dòng)制造費(fèi)用，有時(shí)還包括變動(dòng)銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;責(zé)任成本法按可控原則把成本歸屬于不同的責(zé)任中心，誰(shuí)能控制誰(shuí)負(fù)責(zé)，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。

　　27 如果某方案第4年的實(shí)際現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元，名義折現(xiàn)率為10%，年通貨膨脹率為4%，則下列相關(guān)表述中，不正確的有(　　)。

　　A.名義現(xiàn)金流量=100×(1+4%)

　　B.實(shí)際折現(xiàn)率=(1+10%)/(1+4%)一1

　　C.現(xiàn)金流量現(xiàn)值=100×(F/P，4%，4)×(P/F，10%，4)

　　D.現(xiàn)金流量現(xiàn)值=100×(P/F，14%，4)

　　參考答案: A,D

　　答案解析:

　　1+名義折現(xiàn)率=(1+實(shí)際折現(xiàn)率)×(1+通貨膨脹率)，由此可知，1+實(shí)際折現(xiàn)率=(1+名義折現(xiàn)率)/(1+通貨膨脹率)，即實(shí)際折現(xiàn)率=(1+名義折現(xiàn)率)/(1+通貨膨脹率)一1，所以，選項(xiàng)B的表述正確;名義現(xiàn)金流量=實(shí)際現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)%其中的n是相對(duì)于基期的期數(shù)，因此本題中，第4年的名義現(xiàn)金流量=100×(F/P,4%,4),現(xiàn)金流量現(xiàn)值=100×(F/P,4%,4)×(P/F,10%,4),即選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　28 假設(shè)市場(chǎng)是完全有效的，基于資本市場(chǎng)有效原則可以得出的結(jié)論有(　　)。

　　A.在汪券市場(chǎng)上，購(gòu)買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零

　　B.股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值

　　C.賬面利潤(rùn)始終決定著公司股票價(jià)格

　　D.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是股東財(cái)富化

　　參考答案: A,B

　　答案解析:

　　在完全有效的資本市場(chǎng)中，頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且對(duì)新信息完全能迅速地作出調(diào)整，所以，股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值，購(gòu)買或出售金融工具交易的凈現(xiàn)值為零。選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確。由于在完全有效的資本市場(chǎng)中股票價(jià)格對(duì)新信息完全能迅速地作出調(diào)整，而賬面利潤(rùn)是過(guò)去的歷史數(shù)值，因此選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。選項(xiàng)D不是基于資本市場(chǎng)有效原則得出的結(jié)論，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)取決于企業(yè)的目標(biāo)，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是股東財(cái)富化是由企業(yè)的目標(biāo)決定的。

　　29制造費(fèi)用是指企業(yè)各生產(chǎn)單位為組織和管理生產(chǎn)而發(fā)生的各項(xiàng)間接費(fèi)用，它包括()。

　　A.工資和福利費(fèi)

　　B.折舊費(fèi)

　　C.機(jī)物料消耗

　　D.勞動(dòng)保護(hù)費(fèi)

　　參考答案: A,B,C,D

　　答案解析:

　　制造費(fèi)用是指企業(yè)各生產(chǎn)單位為組織和管理生產(chǎn)而發(fā)生的各項(xiàng)間接費(fèi)用，它包括工資和福利費(fèi)、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、辦公費(fèi)、水電費(fèi)、機(jī)物料消耗、勞動(dòng)保護(hù)費(fèi)、租賃費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、排污費(fèi)、存貨盤虧費(fèi)(減盤盈)及其他制造費(fèi)用。

　　30下列關(guān)于流動(dòng)資產(chǎn)投資政策的說(shuō)法中，不正確的有( )。

　　A.流動(dòng)資產(chǎn)投資越少越好

　　B.投資需要量是指管理成本和持有成本之和最小時(shí)的投資額

　　C.短缺成本是指隨著流動(dòng)資產(chǎn)投資水平降低而降低的成本

　　D.流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本主要是與流動(dòng)資產(chǎn)相關(guān)的機(jī)會(huì)成本

　　參考答案: A,B,C

　　答案解析:

　　在銷售額不變的情況下，企業(yè)安排較少的流動(dòng)資產(chǎn)投資，可以縮短流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，節(jié)約投資成本。但是，投資不足可能會(huì)引發(fā)經(jīng)營(yíng)中斷，增加短缺成本，給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失。所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。企業(yè)為了減少經(jīng)營(yíng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)，在銷售不變的情況下安排較多的營(yíng)運(yùn)資本投資，會(huì)延長(zhǎng)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。但是，投資過(guò)量會(huì)出現(xiàn)閑置的流動(dòng)資產(chǎn)，白白浪費(fèi)了投資，增加持有成本。因此，需要權(quán)衡得失，確定其投資需要量，也就是短缺成本和持有成本之和最小時(shí)的投資額。所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。短缺成本是指隨著流動(dòng)資產(chǎn)投資水平降低而增加的成本，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

　　31 如果利率和期數(shù)相同，下列關(guān)于貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)關(guān)系的說(shuō)法中正確的有( )。

　　A.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×普通年金終值系數(shù)=1

　　B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)×普通年金終值系數(shù)=普通年金現(xiàn)值系數(shù)

　　C.復(fù)利終值系數(shù)×普通年金現(xiàn)值系數(shù)=普通年金終值系數(shù)

　　D.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)×復(fù)利終值系數(shù)=1

　　參考答案: B,C,D

　　答案解析:

　　普通年金現(xiàn)值系數(shù)×投資資本回收系數(shù)=1，普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1，因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;普通年金現(xiàn)值系數(shù)/普通年金終值系數(shù)=[1—1/(1+i)n]/r(1+i)n一1]={[(1+i)n一1]/(1+i)n)/r(1+i)n一1]=1/(1+i)n=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;復(fù)利終值系數(shù)=1/復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=1/(普通年金現(xiàn)值系數(shù)/普通年金終值系數(shù))=普通年金終值系數(shù)/普通年金現(xiàn)值系數(shù)，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;復(fù)利終值系數(shù)=(1+i)n，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=(1+i)一n，所以復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)×復(fù)利終值系數(shù)=(1+i)n×(1+i)-n=1，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　32下列有關(guān)說(shuō)法中，屬于形成直接材料數(shù)量差異原因的有( )。

　　A.操作疏忽

　　B.技術(shù)改進(jìn)

　　C.采購(gòu)時(shí)舍近求遠(yuǎn)使途耗增加

　　D.機(jī)器或工具不適用

　　參考答案: A,B,D

　　答案解析:

　　材料數(shù)量差異是在材料耗用過(guò)程中形成的，選項(xiàng)A可能造成廢品和廢料增加，選項(xiàng)B可能節(jié)省材料，選項(xiàng)D可能造成用料增加，因此，這三項(xiàng)都是形成直接材料數(shù)量差異的原因;選項(xiàng)C形成的是材料價(jià)格差異。

　　33 下列因素中，與固定增長(zhǎng)股票內(nèi)在價(jià)值呈反方向變化的有(　　)。

　　A.股利年增長(zhǎng)率

　　B.最近一次發(fā)放的股利

　　C.投資的必要報(bào)酬率

　　D.β系數(shù)

　　參考答案: C,D

　　答案解析:

　　固定增長(zhǎng)股票內(nèi)在價(jià)值=D0×(1+g)/(Rs—g)，由公式看出，股利增長(zhǎng)率g，最近一次發(fā)放的股利D。，均與股票內(nèi)在價(jià)值呈同方向變化;投資的必要報(bào)酬率(或資本成本率)Rs與股票內(nèi)在價(jià)值呈反向變化，而口系數(shù)與投資的必要報(bào)酬率(或資本成本率)呈同向變化，因此口系數(shù)同股票內(nèi)在價(jià)值亦呈反方向變化。

　　34 下列有關(guān)營(yíng)運(yùn)能力比率分析指標(biāo)的說(shuō)法不正確的有(　　)。

　　A.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)以及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少越好

　　B.非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)一銷售成本/非流動(dòng)資產(chǎn)

　　C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率+非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　D.在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，使用多個(gè)時(shí)點(diǎn)的平均數(shù)，以減少季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響

　　參考答案: A,B,C

　　答案解析:

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)并不是越少越好，所以選項(xiàng)A不正確;選項(xiàng)B中應(yīng)該把分子的“銷售成本”改為“銷售收入”;根據(jù)“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”的計(jì)算公式可知，選項(xiàng)c的等式不成立。

　　35 下列關(guān)于本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資的計(jì)算表達(dá)式中，正確的有()。

　　A.本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資一折舊與攤銷

　　B.經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+資本支出一折舊與攤銷

　　C.實(shí)體現(xiàn)金流量一稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)

　　D.期末經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)一期初經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)

　　參考答案: A,B

　　答案解析:

　　企業(yè)在發(fā)生投資支出的同時(shí)，還通過(guò)“折舊與攤銷”收回一部分現(xiàn)金，因此，“凈”的投資現(xiàn)金流出是本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資減去“折舊與攤銷”后的剩余部分，稱之為“本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資”，即本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資=本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資一折舊與攤銷，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;因?yàn)楸酒趦艚?jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+資本支出，因此選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;因?yàn)閷?shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資，•因此本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一實(shí)體現(xiàn)金流量，即選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;因?yàn)閮艚?jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增加=期末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)一期初凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
三、計(jì)算分析題(本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如果使用中文解答，得分為8分;如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題得分為13分。第2小題至第5小題須使用中文解答，每小題8分。本題得分為45分。要求列出計(jì)算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。)

　　36甲公司擬發(fā)行普通股在上海證券交易所上市，發(fā)行當(dāng)年預(yù)計(jì)屬于普通股的凈利潤(rùn)為3500萬(wàn)元，目前普通股為5000萬(wàn)股，計(jì)劃發(fā)行新股2500萬(wàn)股，發(fā)行日期為當(dāng)年5月31日。

　　要求回答下列互不相關(guān)的問(wèn)題：

　　(1)假定公司期望發(fā)行股票后市盈率達(dá)到30， 計(jì)算合理的新股發(fā)行價(jià)格;

　　(2)假設(shè)經(jīng)過(guò)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估，該公司擬募股資產(chǎn)的每股凈資產(chǎn)值為5元，目前市場(chǎng)所能接受的溢價(jià)倍數(shù)為3.5倍。計(jì)算新股發(fā)行價(jià)格;

　　(3)假設(shè)注冊(cè)會(huì)計(jì)師經(jīng)過(guò)分析認(rèn)為，該公司未來(lái)5年每股產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量均為1.2元，以后可以按照2%的增長(zhǎng)率長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，市場(chǎng)公允的折現(xiàn)率為8%,確定發(fā)行價(jià)格時(shí)對(duì)每股凈現(xiàn)值折讓20%,計(jì)算新股發(fā)行價(jià)格。

　　答案解析:

　　(1)每股收益=3500/[5000+2500×(12—5)/12]=0.54(元)股票發(fā)行價(jià)=0.54×30=16.2(元)

　　(2)股票發(fā)行價(jià)=5×3.5=17.5(元)

　　(3)每股凈現(xiàn)值=1.2×(P/A,8%,5)+1.2×(1+2%)/(8%-2%)×(P/F,8%,5)=1.2×3.9927+20.4×0.6806=18.68(元)

　　股票發(fā)行價(jià)=18.68×(1-20%)=14.94(元)
37某公司今年每股收入30元，每股凈利6元，每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本10元，每股資本支出4元，每股折舊與攤銷1.82元。目前的資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債率(凈負(fù)債占投資資本的比率)為40%,今后可以保持此資本結(jié)構(gòu)不變。

　　預(yù)計(jì)第1〜5年的每股收入增長(zhǎng)率均為10%。該公司的每股資本支出、每股折舊與攤銷、每股凈利隨著每股收入同比例增長(zhǎng)，每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本占每股收入的20%(該比率可以持續(xù)保持5年)。第六年及以后每股股權(quán)現(xiàn)金流量將會(huì)保持5%的固定增長(zhǎng)速度。

　　預(yù)計(jì)該公司股票的P值為1.5,已知短期國(guó)債的利率為3%,市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算該公司股票的每股價(jià)值;

　　(2)如果該公司股票目前的價(jià)格為50元，請(qǐng)判斷被市場(chǎng)高估了還是低估了。

　　答案解析:

　　(1)預(yù)測(cè)期各年每股股權(quán)現(xiàn)金流量見(jiàn)下表：

各年的折現(xiàn)率=3%+l.5×6%=12%

　　方法1:把第6年作為后續(xù)期的第一年預(yù)測(cè)期每股股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值=7.2×(P/F,12%,1)+5.28×(P/F,12%,2)+5.81×(P/F，12%,3)+6.4×(P/F,12%,4)+7.04×(P/F,12%,5)=22.8354(元/股)

　　后續(xù)期每股現(xiàn)金流量現(xiàn)值=7.04×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F,12%,5)=7.04×(1+5%)/(12%-5%)×0.5674=59.9174(元/股)

　　每股價(jià)值=22.8354+59.9174=82.75(元/股)

　　方法2:把第5年作為后續(xù)期的第一年預(yù)測(cè)期每股股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值=7.2×(P/F,12%,1)+5.28×(P/F,12%,2)+5.81×(P/F,12%,3)+6.4×(P/F,12%,4)=7.2×0.8929+5.28×0.7972+5.81×0.7118+6.4×0.6355=18.8409(元/股)

　　后續(xù)期每股現(xiàn)金流量現(xiàn)值=7.04/(12%-5%)×(P/F，12%,4)=3.7.04/(12%—5%)×0.6355=63.9131(元/股)

　　每股價(jià)值=18.8409+63.9131=82.75(元/股)

　　(2)因?yàn)槊抗蓛r(jià)值(82.75元)高于市場(chǎng)價(jià)格(50元)，因此該公司股票被市場(chǎng)低估了。